Kredi derecelendirme duyurularının hisse senedi getirileri üzerindeki etkisi : İMKB-banka hisse senetleri üzerinde bir uygulama

---

Tezin Türü: Yüksek Lisans

Tezin Yürütüldüğü Kurum: Marmara Üniversitesi, Finansal Bilimler Fakültesi, Sermaye Piyasası Bölümü, Türkiye

Tezin Onay Tarihi: 2010

Tezin Dili: Türkçe

Öğrenci: VASIF SİPAHİ

Danışman: MURAT AKBALIK

Açık Arşiv Koleksiyonu: AVESİS Açık Erişim Koleksiyonu

Özet:

Günümüzde finansal piyasalar açısından önemi gittikçe artan derecelendirme kuruluşlarının, verdikleri derecelendirme notları ve bilgi değerleri ile piyasalara katkı sağladığı kabul görülmüştür; fakat bununla birlikte bu derecelendirme kuruluşları, ?denetim?, ?zamanlılık?, ?piyasaların yönünü değiştirebilme? gibi konularda birçok eleştiri almaktadır ve bu, tartışmalı bir konu olarak devam etmektedir.Kredi derecelendirme duyurularının bilgi değeri, hisse senetleri üzerinde herhangi bir etkisinin olup olmaması ile açıklanabilmektedir. Eğer derecelendirme kuruluşlarının elinde, kamuda olmayan bir bilgi var ise ve analiz ve değerlendirmelerinde bu bilgiyi kullanıyor ise, hisse senetleri getirilerinde derecelendirme duyuruları ile ilişkili olarak anlamlı anormal getirilerin bulunması olağandır.İMKB-Banka Endeksi'nde yer alan bankaların, hisse senedi hareketlerinin kredi derecelendirme notu duyurularına verdiği tepkiyi ölçmek için kullanılan veri seti Fitch Ratings'ten alınmıştır. Yükseltme ve düşürme notlarından oluşan veriler 2003 yılından 2008 yılına kadar olan dönemi kapsamaktadır ve toplamda 48 adet derecelendirme notu hareketini içermektedir.Derecelendirme duyurularının hisse senedi getirileri üzerindeki etkisini incelemek için Olay Çalışması (Event Study) yöntemi kullanılmıştır.Çalışma sonucunda, daha önceki birçok araştırma sonuçlarının aksine düşürme notu duyurularının hisse senedi getirileri üzerinde herhangi bir etkisinin olmadığı, yükseltme notu duyurularının ise bir kısmının getiriler üzerinde pozitif etkisinin olduğu görülmüştür.Derecelendirme notu duyurularının İMKB banka hisse senetleri üzerindeki etkileri vardır fakat bu etki zayıftır. Bununla beraber, hisse senedi fiyat hareketleri genelde, duyurulardan çok zaman önce, duyuru yönünde (Düşürme notunda negatif, yükseltme notunda pozitif fiyat hareketleri) hareket etmeye meyillidir. Bu da, piyasanın daha önceden bazı bilgilere eriştiğini göstermektedir. Elde edilen sonuçlara göre, piyasa kötü haberleri hemen fiyatlandırabilmektedir. Derecelendirme kuruluşları piyasaya kısmen bir bilgi sunabilmektedir.