Sermaye piyasasında asimetrik bilgi sorunu ve temettü işaretleme hipotezinin İMKB'de testi
Tezin Türü: Yüksek Lisans
Tezin Yürütüldüğü Kurum: Marmara Üniversitesi, Finansal Bilimler Fakültesi, Sigortacılık Bölümü, Türkiye
Tezin Onay Tarihi: 2004
Tezin Dili: Türkçe
Öğrenci: ABDULHAKİM DİKO
Danışman: İDİL ÖZLEM KOÇ
Açık Arşiv Koleksiyonu: AVESİS Açık Erişim Koleksiyonu
Özet:Asimetrik enformasyon problemi fınansal piyasalardaki tam rekabet koşullarını bozarak, para ve sermaye piyasalarının işleyişini olumsuz yönde etkilemektedir. Bu da fonların tasarrufçular ve yatırımcılar arasında etkin transferine engel olmaktadır. Piyasalardaki asimetrik bilgi dağılımı nedeniyle menkul kıymet ihraçlarında yatırımcılar, ihracı bir olumsuz işaret olarak algıladıklarından ihraç işlemi gerçek değerinin altında gerçekleşmektedir. Bunun yanında yatırımcılar çoğu kez iyi firmaları kötü firmalardan ayıramadıklarından menkul kıymet piyasaları, fonları; verimli yatırım fırsatlarına sahip girişimcilere aktarma fonksiyonlarını yerine getirememektedir. Benzer problem temettü duyurularında da yaşanmaktadır. Kusurlu bilgi sisteminin var olduğu piyasalarda yatırımcılar firmaların gerçek değeri hakkında yeterli bilgiye sahip olamadıklarından temettü artış ya da azalışlarını firma değerine ilişkin bir işaret olarak algılamaktadırlar. Bu ise zaman zaman sermaye piyasasında anormal fiyat hareketlerine ve sermaye kazançlarına neden olabilmektedir. Bu tez çalışmasının temel amacı sermaye piyasasında asimetrik bilgi sorununu teorik olarak ortaya koymak ve işletmelerin temettü politikalarında asimetrik bilginin etkisini öngören temettü işaretleme hipotezini, gelişmekte olan borsalardan biri olarak İstanbul Menkul Kıymetler Borsası' nda test etmektir. Tez çalışmasında temettü işaretleme hipotezi İMKB'de test edilmiştir. Bu amaçla 2002 ve 2003 yıllarında temettü dağıtan 53 şirketin, 2003 yılındaki hisse senedi fiyatlarının temettü duyurularından ne ölçüde etkilendiği incelenmiştir. Bu amaçla MAAR analizi temettü duyuruları çevresinde 40 günlük ( -20 ve +20 ) periyotta uygulanmıştır. İkinci olarak; örneklemi teşkil eden 53 şirketin hisse senedi fiyatındaki ortalama anormal kazançların temettü artışları ile ne ölçüde açıklanabildiği regresyon analizi yöntemi ile sınanmıştır. Elde edilen sonuçlar, İMKB'de temettü işaretleme hipotezini desteklememektedir. Buna göre gelişmekte olan bir piyasa olarak İMKB'de temettü duyurularından asimetrik bilgi nedeniyle anormal bir sermaye kazancı elde edilmemektedir.