Akademik Veri Yönetim Sistemi
Tezin Türü: Yüksek Lisans
Tezin Yürütüldüğü Kurum: Marmara Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, İşletme (İngilizce) Anabilim Dalı, Türkiye
Tezin Onay Tarihi: 2006
Tezin Dili: İngilizce
Öğrenci: ENDER DEMİR
Danışman: Jale Oran
Özet:Bir şirketin büyümesi iç ve dış pek çok değişkenin etkisi altındadır. Bu çalışma büyümenin finansmanı için gerekli olan finansal kaynaklar üzerine odaklanmıştır. Aşırı büyüyen firmalar da büyüyemeyen firmalar kadar iflas tehlikesi ile karşı karşıyadır. Şirketin başarısı için önemli olan büyümeyi yönetebilmektir. Büyüme planları değer tabanlı yönetim kavramı çerçevesinde şirketin değerini arttıramayı hedeflemelidir. Sürdürülebilir büyüme oranı, şirketin mevcut borç ve özkaynak yapısını değiştirmeden finanse edebileceği satışlardaki maksimum büyüme oranıdır. Bu tez, çok hızlı veya çok yavaş büyümenin risklerini ve büyüme ihtiyaçlarını değerlendirmede kullanılabilecek analitik modelleri ele almıştır. Bu modeller firma toplulaştırılmış modelleri, firma toplulaştırılmamış modelleri ve nakit akım modelleridir. Tüm modeller gerçek hayatta karşılaşması zor olan bazı varsayımlara sahiptir bu nedenle sürdürülebilir büyüme oranı ve gerçekleşen büyüme oranı arasında farklılıklar olabilir. Bu farkın nedenleri analiz edilerek gerekli olan strateji uygulanmalıdır. Uygulama bölümü ise İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda işlem gören şirketlerin satışlarındaki gerçekleşen büyüme oranlarının sürdürülebilir büyüme oranı civarında olup olmadığını incelemiştir. Türkiye’deki yüksek enflasyon rakamları, varsayımların gerçek hayat ile örtüşmemesi ve piyasaların etkin olmaması nedeniyle gerçekleşen büyüme oranı ve sürdürülebilir büyüme oranı arasında farklılıklar ortaya çıkmıştır. Gerçekleşen büyüme oranları hem nominal hem de enflasyon etkisinden arındırılarak reel olarak hesaplanmıştır. Ayrıca seçilen şirketlerin gerçekleşen büyüme oranı ve sürdürülebilir büyüme oranı arasındaki fark ile hisse senedi getirisi arasında ilişki korelasyon ile analiz edilmiştir. SUMMARY Growth of a firm depends on many variables. But this study focuses on the financial resources that a firm has to finance its growth. Excessive growth in sales can sometimes be more threatening to the survival of the firm than no growth. Sustainable growth rate is the growth in sales that a firm can support without changing its present mix of liabilities and equity. Growth plans will be done in a way that is consistent with value-based management perspective. This thesis discuss the analytical models that evaluate the growth needs and assess the risks of growing either too rapidly or too slowly. The analytical models used in the calculation of sustainable growth rate are firm aggregate models, firm disaggregated models and cash flow models. All models have some assumptions that can be hard to face in real life so differences between actual growth rate and sustainable growth rate occur. Appropriate corrective actions that can be taken when optimal or feasible growth rates are not achieved, are given. The application part argues that if the firms in Istanbul Stock Exchange have an actual growth rate around the sustainable growth rate. The results shows that there are differences with actual growth rates and sustainable growth rates because of the high inflation in Turkey, mismatch of assumptions with real life situations and market inefficiency. The correlation calculations is done to analyze the relation between the return on share and the difference of actual growth rate and sustainable growth rate.